智能家居發展:
社會效益+政策扶持為基礎 ，雙網引擎共同驅動
基于智能家居所帶來的巨大個人、社會及技術效益,以及“中國制造2025”的提出,我們看好智能家居在中國未來的發展。愈25%的市場增長率及相比國外極低的智能化滲透率也佐證了行業未來巨大的發展空間。我們認為，單品聯動互通將引領智能家居市場的全面拓展,而互聯網與物聯網雙網引擎則是家居智能化的最大驅動。
根據對國外優秀智能家居案例--Nest與Control4的分析研究,我們認為,其成功要義在于成本優勢與符合本國國情的優秀用戶體驗。這也是我們的核心邏輯:智能家居需與本國國情緊密契合。
發展模式推演:
多維合作,百花齊放
我們推演智能家居未來發展模式,認為家電廠商與系統集成商具備天然的優勢互補基因,而硬件廠商(家電廠商+系統集成商)與軟件廠商(主要為互聯網公司)深入合作將催生完備的智能家居系統。
產業鏈剖析:
上游脈絡漸明,龍頭標的具備先發優勢
當前智能家居領域,產業鏈中下游處于群雄割據態勢,而產業鏈上游通信技術經過數十年發展,已基本勝任智能家居系統通信需求。根據國內住宅結構及電網的實際情況,我們認為未來智能家居通信技術大概率將由以電力線載波通信技術為主的有線技術與以Zigbee/Z-wave為主的無線技術共同主導,具備此類技術產品自主研發與先發優勢的龍頭標的將顯著受益于未來智能家居市場的爆發。
發展瓶頸解讀:
單品先行,視聽結合
當前智能家居發展瓶頸主要在于性價比與實用性。性價比方面,我們認為智能單品先行有助于形成示范效應和規模經濟效應,打破價格瓶頸。從需求層次角度,傳統家居產品生理層次需求已得到滿足情況,安全需求有望作為切入點;國人安防理念及人口老齡化、獨生子女比例大的社會現實使我們看好安防與健康類產品的智能化升級。實用性方面,我們認為操作快捷、交互方便是未來智能家居的發展方向,而“視”與“聽”這兩個人類基本感知層面有望成為未來智能家居系統的交互入口。
投資策略:
從產業鏈結構與當前智能家居發展瓶頸兩個維度甄選投資標的,建議關注:(1)擁有系列產品及自主研發團隊,相關技術達到國際先進水平的通信技術及傳感器元件制造商:東軟載波、和而泰;(2)利用自身品牌效應及產品市場優勢,積極推動智能化升級:安居寶、樂普醫療;(3)國內語音技術龍頭,尋求智能家居控制入口:科大訊飛。
風險提示：
宏觀經濟下行、市場對家居智能化接納度不及預期。
